Mauvais, comme prévu. Passée la panique de l'ouverture, avec un plongeon de 12% ce matin, le titre Ubi Soft est parvenu à redresser la tête en pour afficher une perte plus limitée de 4 à 5% ce soir. Il est vrai que les résultats semestriels présentés par l'éditeur français se sont révélés plutôt déconcertants et que l'évocation d'une perte opérationnelle de 54,6 Millions d'Euros pour un chiffre d'affaires de 83,5 ME a de quoi réveiller les vieux démons d'un secteur dont le nombre d'acteurs s'est réduit comme une peau de chagrin au cours des derniers mois. Heureusement les premiers commentaires de spécialistes se sont révélés apaisants, permettant un retour au calme sur le dossier qui pâtit il est vrai aussi de prises de bénéfices après un joli rebond boursier ces dernières semaines. Personne n'attendait en effet de miracle sur ce semestre, Ubi ayant bien précisé que l'essentiel de la performance de l'exercice aurait lieu sur sa seconde moitié, qui cumule le double avantage d'englober la période de Noël et la sortie des principaux titres du groupe. Bien que plus importantes que prévues, les pertes avaient donc été anticipées.

Catalogue. Dans le même temps, Ubi a confirmé ses objectifs annuels de chiffre d'affaires, à savoir 430 à 450 ME pour un résultat d'exploitation revu en hausse de 30/35 ME à 35/40 ME. Un rapide calcul permet de constater que pour atteindre ce but, le second semestre devra être celui de tous les records avec un chiffre d'affaires au moins égal à 346 ME pour une exploitation comprise entre 85 et 90 ME. Pour atteindre cet objectif, qualifié de "crédible mais périlleux" par un broker anglo-saxon ce matin, l'éditeur français dispose de plusieurs armes. Il s'agit d'abord de trois jeux "à marges élevées" qui sortiront au cours du second semestre. Ghost Recon sur console, sous licence Tom Clancy, une bonne référence, sur lequel le groupe attend 900 000 unités vendues. Rayman, le personnage phare d'Ubi, revient pour un troisième opus sur 5 plateformes avec pour but d'en faire un "millionnaire", un jeu vendu à plus d'un million d'exemplaires. Autre titre prometteur, Raven Shield, un jeu PC apprécié de la presse spécialisée. L'arme fatale du groupe reste pourtant "Splinter Cell", le dernier jeu Xbox qui comptera à lui seul beaucoup dans la rentabilité annuelle.

A priori positif. "Splinter Cell" a été développé pour Xbox et représente à l'heure actuelle le jeu le plus vendu sur la console Microsoft dans tous les pays mais est également le numéro trois des "charts" toutes consoles confondues, une très bonne performance quand on connaît le retard pris par la Xbox en termes de volumes sur ses concurrents. Après 480 000 exemplaires vendus en trois semaines (avant Noël de surcroît), le groupe a relevé ses prévisions de vente de 1,1 à 1,5 millions d'unités sur l'exercice. Globalement donc, Ubi dispose des moyen de ses ambitions, mais a tout à prouver sur le second semestre, avec toutefois un "a priori" positif grâce à son catalogue bien garni et au très bon départ de "Splinter Cell". Le news flow en provenance du groupe et du secteur durant la période des fêtes devrait constituer un bon catalyseur à la hausse, qui pourrait être efficacement relayé ensuite par les autres produits prometteurs attendus. Nous conserverons donc notre ligne pour profiter de cette période.

Conservez pour le moyen terme.
Cours à la date du conseil : 14,30